Software Valutazione Aziendale

SETTING

Una volta inseriti i bilanci dell’azienda (anche da excel o da file XBRL), bisognerà indicare la finalità della valutazione tra quelle utilizzate nella pratica professionale, come ad esempio:

• Vendita dell’azienda o di quote del capitale
• Cessioni e acquisizioni d’azienda, rami aziendali e quote di partecipazione
• Perizie di stima di parte e giurate (CTP e CTU)
• Valutazione del valore corrente (fair value) delle Partecipazioni
• Valutazione delle quote per recesso di soci
• Operazioni straordinarie di trasformazione fusione, scissione, liquidazione
• Perizie di stima di conferimento (art. 2343 – 2465 c.c)
• Affrancamento fiscale delle quote di partecipazione
• Rivalutazione delle quote societarie

Una volta indicata la finalità della valutazione il software suggerirà i metodi più adatti per svolgere l’incarico ricevuto.

INSERIMENTO BILANCIO

Esistono tre modalità di caricamento dei dati di bilanci:

• Caricamento automatico tramite XBRL

E’ possibile importare automaticamente i bilanci caricando un file XBRL. Nel caso di bilancio semplificato, il software guida l’utente all’inserimento dei dati da reperire in nota integrativa per rendere l’analisi corretta sotto il profilo economico finanziario.

• Inserimento manuale dei bilanci

I dati possono essere inseriti manualmente nella schermata che riporta il bilancio in formato CEE IV Direttiva: Stato Patrimoniale Attivo, Stato Patrimoniale Passivo, Conto Economico.

• Inserimento situazione contabile

È possibile valutare l’azienda in riferimento a una determinata data inserendo dati di bilancio infrannuali direttamente da una situazione contabile.

NORMALIZZAZIONE DEL REDDITO

In questa sezione è possibile apportare delle rettifiche ai dati del Conto Economico per escludere dalla valutazione componenti di reddito straordinari e/o non rilevanti per la valutazione

PARAMETRI COSTO DEL CAPITALE E WACC

In questa sezione si potrà inserire tutti i parametri per il calcolo del Wacc e del Costo del Capitale o utilizzare quelli forniti dal database integrato nel software (fonte Prof. Damodaran, New York University). I parametri sono:

• Tasso free risk
• Equity Risk Premium (ERP)
• Beta
• Costo del debito

Il software calcolerà automaticamente il WACC e il Costo del capitale che verranno utilizzati come tasso di sconto per i metodi scelti per la valutazione:

• Metodo Patrimoniale semplice
• Metodo Reddituale
• Metodo Misto Reddituale-Patrimoniale
• Metodo del Discounted Cash Flow
• Metodo dell'EVA

METODO PATRIMONIALE SEMPLICE

Il modello di valutazione patrimoniale presuppone che il valore del capitale economico di un’azienda sia pari al Patrimonio Netto della stessa, opportunamente rettificato rispetto al valore di bilancio. I passi da seguire sono:

• quantificazione del capitale netto contabile, desumibile dall’ultimo bilancio.
• analisi delle voci di bilancio per verificarne l’effettiva entità (per esempio la verifica di una corretta contabilizzazione dei crediti e dei debiti, ecc.)
• eventuale rettifica in aumento ed in dimunuzione di alcune poste di bilancio

Tali rettifiche possono creare una serie di plusvalenze o minusvalenze che, dopo essere state opportunamente ridotte per tenere conto dell’effetto fiscale, consentono di quantificare un valore rettificato del patrimonio netto K’ che esprimerà il valore dell’azienda.

METODO REDDITUALE

Tali modelli di valutazione presuppongono che il valore venga determinato unicamente sulla base dei redditi che la stessa è in grado di generare:

Il tasso di attualizzazione al quale i redditi vanno scontati è il Costo del capitale proprio, che è determinato automaticamente dal software ed espresso dalla seguente formula:

Una volta calcolato R e il costo del capitale proprio Ke, il valore dell’azienda può essere stimato operativamente con diverse metodologie:

• metodo della rendita di durata definita
• metodo della rendita perpetua
• metodo reddituale complesso

METODO MISTO

Il metodo misto patrimoniale - reddituale consente di valutare l’azienda tenendo in considerazione sia il patrimonio che la capacità reddituale. Il software utilizza il Metodo della stima autonoma dell’avviamento, secondo il quale il valore dell’azienda può essere espresso mediante la seguente formula:

Dove:
K' valore del Patrimonio Netto, eventualmente rettificato rispetto al valore contabile dello stesso
a_n k_e fattore di attualizzazione, dove:
K_e costo medio ponderato del capitale, che qui esprime anche il tasso di attualizzazione del sovrareddito
R reddito netto medio (EBITDA, EBIT oppure utile netto)
Utilizzando tale metodo si individua il valore dell'azienda, sommando al capitale netto rettificato K' un termine che esprime il sovrareddito, attualizzato ad un tasso ke, per un numero di anni determinato.

DISCOUNTED CASH FLOW

I metodi finanziari si fondano sull’ipotesi che il valore del capitale di un'azienda corrisponda alla somma dei flussi di cassa operativi prospettici attualizzati al WACC (Discounted Cash Flow Method); pertanto il valore del capitale economico di un'azienda coincide con il valore attuale netto (Net Present Value) dei flussi di cassa operativi.
Nella prassi vengono presi i flussi di un determinato arco temporale, in genere 3 - 5 anni, al termine del quale si identifica un ultimo flusso rappresentato dal cosiddetto valore terminale dell'azienda utilizzando la seguente formula:

La formula è calcolata automaticamente dal software. I flussi di cassa possono essere inseriti manualmente (nel caso in cui si disponesse già del budget previsionale) oppure calcolati utilizzando il modulo del Piano industriale contenuto nel software.

BANCA DEI MULTIPLI

Nella sezione dedicata al metodo dei multipli è possibile ottenere il valore dell’azienda moltiplicando l’Ebit o l’Ebitda dell’azienda per un coefficiente fornito dal database integrato nel software (fonte Prof. Damodaran, New York University).

METODO EVA

Il metodo dell’Economic Value Added è in sostanza una tecnica di valutazione mista che presuppone la stima in un certo orizzonte previsionale di flussi così concepiti:

dove:
ROIC: Return on Invested Capital = Nopat/Capitale investito netto
WACC: Weighted Average Cost of Capital

Il software determina automaticamente l’andamento atteso dell’Ebit in un certo orizzonte temporale, ricava da questo il Nopat (Net Operating Profit After Taxes) e lo rapporta al Capitale investito netto per ottenere il ROIC. Una volta stimati i flussi di EVA nel periodo previsionale preso in considerazione il software stimerà il valore terminale dell’EVA e successivamente procederà all’attualizzazione di tali flussi al WACC.
Tutta la procedura, come per gli altri metodi, è automaticamente generata dal software. I valori possono essere inseriti manualmente (nel caso in cui si disponesse già del budget previsionale) oppure calcolati utilizzando il modulo del Piano industriale contenuto nel software.

PERIZIA AUTOMATICA

Il software genera automaticamente perizie di valutazione, con format personalizzati a seconda della finalità scelta, con testi, indici, tabelle e formule e contenente elaborazioni e commenti testuali alle tecniche utilizzate, ai valori elaborati e ai risultati.

Commenti dinamici automatici
Il software, inoltre, grazie a specifici algoritmi di business intelligence, genera all’interno della perizia dei commenti automatici dinamici che descrivono l'analisi effettuata ed i risultati ottenuti.

Scaricabile e modificabile
La perizia è scaricabile sul proprio PC ed è modificabile ed editabile secondo le diverse esigenze.

Formati download
La perizia è scaricabile in formato: Word, Excel e PDF